التحليل الاقتصادي

هذا الأسبوع ، نشأت مخاوف بشأن نوع جديد من فيروس كورونا تم تحديده في جنوب إفريقيا يمكن أن يقلل من فعالية اللقاحات. رشح الرئيس الأمريكي جو بايدن جيروم باول لولاية ثانية كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. كشف نشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن استعداد الأعضاء لتسريع وتيرة التناقص ورفع الأسعار في وقت سابق إذا استمر التضخم في الارتفاع أعلى من الهدف. شدد العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي على عدم اليقين المتزايد بشأن توقعات التضخم. في ألمانيا ، وافق الحزب الاشتراكي الديمقراطي ، وحزب الخضر ، والحزب الديمقراطي الحر على معاهدة ائتلافية تتضمن زيادة كبيرة في الاستثمار العام. بعد تعرضها لضغوط بسبب المناقشات المكثفة حول سرعة تناقص الاحتياطي الفيدرالي وخصائص عمليات الشراء بعد PEPP ، تراجعت عائدات UST و Bund بشكل مفاجئ بسبب تجدد المخاوف. بشأن فيروس كورونا. أثر التغيير في المزاج على فروق أسعار الشركات وأسواق الأسهم. في أسواق العملات ، عززت تطورات كوفيد -19 الملاذ الآمنللعملات، وعلى رأسها الين الياباني. تراجع اليورو مقابل الدولار الأمريكي مرة أخرى إلى ما فوق 1.12 بينما استقر زوج الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية عند حوالي 12.

أهم الأحداث المنتظرة هذا الأسبوع:

أوبك + ترسم استراتيجية الإنتاج لعام 2022 (2 ديسمبر)

- ستجتمع أوبك + في 2 ديسمبر في اجتماعها الوزاري الدوري لتقييم أوضاع السوق والتخطيط لاستراتيجيتها الإنتاجية لعام 2022. الميزة الوحيدة للإستراتيجية المعروفة حتى الآن هي أنه سيتم الانتهاء من تقليص التخفيضات الحالية للإنتاج (حوالي 4 مليون برميل في اليوم) العام القادم؛ وتيرة هذا التخفيض غير معروفة حتى الآن. من المحتمل أن يستقر الكارتل على الخطة الحالية لإضافة 400 كيلو بايت / يوم كل شهر ، على الأقل في الربع الأول من عام 22 ، مع ارتفاع حالات COVID-19 الجديدة التي تؤثر على الطلب.

- الإعلان الأخير عن إطلاق الاحتياطيات البترولية الاستراتيجية (SPRs) من قبل عدد من الدول ، مع التزام الولايات المتحدة بتخصيص 50 مليون برميل ، يعقد الصورة. لا يزال من غير الواضح كيف تعتزم أوبك + الرد على مثل هذه الخطوة المنسقة دوليًا. يمكن للمجموعة تجميد أي زيادات أخرى في الإنتاج من أجل محاولة تعويض الإصدار ، وبالتالي تعويض تأثيرها المفيد على الأسعار تمامًا.

- في رأينا ، من غير المرجح حدوث انخفاض في وتيرة التناقص التدريجي لثلاثة أسباب على الأقل. أولاً ، على الرغم من الإعلان بشأن إطلاق احتياطيات البترول الاستراتيجية ، إلا أن أسعار النفط لا تزال مرتفعة. ثانيًا ، أصبح الحفاظ على مستوى عالٍ من الامتثال لحصة الإنتاج الحالية يمثل تحديًا متزايدًا للكارتل. ثالثًا ، من مصلحة المملكة العربية السعودية تجنب استعداء الولايات المتحدة بعد أسابيع من الضغط الدبلوماسي الذي مارسته إدارة بايدن على الرياض.

وكالة فيتش تراجع التصنيف السيادي لإيطاليا يوم الجمعة (3 ديسمبر)

- نتوقع أن تترك وكالة فيتش التصنيف الائتماني السيادي لإيطاليا دون تغيير يوم الجمعة المقبل (عند BBB- بدرجة واحدة أعلى من الدرجة غير الاستثمارية ، مع نظرة مستقبلية مستقرة). تأتي مراجعة فيتش بعد قرار وكالة موديز بعدم تحديث التصنيف السيادي لإيطاليا في بداية نوفمبر ، في حين رفعت ستاندرد آند بورز توقعات التصنيف الائتماني للبلاد (إلى إيجابية من مستقرة ، في 22 أكتوبر) ، وراجعت DBRS اتجاه التصنيف الإيطالي إلى الأعلى (إلى مستقر من سلبي ، في 29 أكتوبر).

- من المتوقع أن ترفع وكالة فيتش تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي (خاصة لهذا العام) من حيث كانت بعد المراجعة السابقة (4.8٪ في 2021 و 4.3٪ في 2022). من المرجح أن تقر وكالة فيتش بالتحسن الأخير في المؤشرات المالية لإيطاليا - من المتوقع أن تبدأ نسبة الدين العام / الناتج المحلي الإجمالي للبلاد في الانخفاض بالفعل هذا العام (كان من المتوقع سابقًا زيادة أخرى). كل هذا يجب أن يدعم تقييم تصنيف أفضل للبلد ، ويرتبط بشكل أساسي بالحد من المخاطر الناشئة عن تأثير أزمة COVID-19. أخيرًا ، ستستفيد إيطاليا من حوافز الاستثمار التي تقدمها NextGenerationEU.

- ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن وكالة فيتش قد ترغب في رؤية دليل إضافي على أن إيطاليا قد وضعت استراتيجية ذات مصداقية لوضع نسبة الدين العام / الناتج المحلي الإجمالي لديها في اتجاه هبوطي واضح على المدى المتوسط ​​، وخاصة بالنسبة للإشارات التي تشير إلى الثقة في نمو إيطاليا متوسط ​​الأجل. زادت الآفاق.

التضخم (منطقة اليورو) - الثلاثاء

- من المرجح أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي في نوفمبر إلى 4.5٪. نتوقع أن تكون زيادات الأسعار واسعة النطاق.

- من المقرر أن يتسارع معدل التضخم الأساسي إلى 2.3٪ وسط الاختلالات المستمرة في العرض والطلب وتأثير سلة من شأنه رفع التغير السنوي في الأسعار للعطلات والمواد المتعلقة بالسفر. يجب أن ينعكس معظم هذا التأثير الأخير الشهر المقبل.

- سوف تتسارع أسعار الطاقة أكثر ، وربما تضيف 0.2pp إلى معدل التضخم الرئيسي. ومن المرجح أن يزيد تضخم أسعار الغذاء من ضغوط الأسعار الإجمالية.

- نتوقع أن يكون 4.5٪ ذروة التضخم الكلي. من المحتمل أن يبدأ تباطؤ واضح في يناير.

التضخم (المانيا) – الأثنين

- نتوقع ارتفاعًا قويًا إضافيًا في معدل التضخم السنوي (التعريف الوطني) إلى 5.4٪ في نوفمبر ، وهي أعلى قراءة له منذ صيف عام 1992. ومن المرجح بالفعل أن ينخفض المعدل السنوي مرة أخرى في مطلع العام.

- المحرك الرئيسي في نوفمبر هو التأثير الأساسي الناشئ عن خفض ضريبة القيمة المضافة في النصف الثاني من عام 2020 وانخفاض أسعار الطاقة في العام الماضي.

- قد ترتفع قراءة HICP إلى ما يقرب من 6٪ على أساس سنوي ، حيث أن التغيير في الترجيح سيضيف إلى التأثير الأساسي.

الانفاق (فرنسا) – الثلاثاء

- من المرجح أن ينخفض إنفاق الأسر على السلع بنسبة 0.6٪ شهريًا في أكتوبر ، بعد انخفاض طفيف في سبتمبر. نتيجة لذلك ، من المحتمل أن يستقر الإنفاق عند 2٪ دون مستوى ما قبل الوباء في بداية الربع الرابع من عام 21.

- من المحتمل أن يسجل الإنفاق على الأجهزة المنزلية ، والذي كان قوياً بشكل خاص في الربع الثالث من عام 21 (+ 5.0٪ على أساس ربع سنوي) ، والإنفاق على السيارات أكبر انخفاض شهري.

- في المقابل ، من المرجح أن يظل الإنفاق على الخدمات مرتفعا للغاية في أكتوبر.

التضخم (فرنسا) – الثلاثاء

- نتوقع انخفاض التضخم الاستهلاكي إلى 2.5٪ على أساس سنوي في نوفمبر بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في أكثر من عقد (2.6٪) في أكتوبر.

- سيكون الدافع الرئيسي للانخفاض (المعتدل) في المعدل السنوي هو التأثير الأساسي على التبغ حيث أن الزيادة الشهرية الكبيرة في الأسعار المسجلة في تشرين الثاني (نوفمبر) 2020 (ما يقرب من 5٪ شهريًا) تخرج من مؤشر أسعار المستهلكين.

- سيساعد التجميد الذي ترعاه الحكومة في أسعار الغاز (بعد ارتفاع 11٪ شهريًا في أكتوبر) أيضًا على احتواء الزيادة الشهرية في أسعار المستهلك.

أمريكا (المؤشر التصنيعي والخدمي) – الأربعاء والجمعة

- نتوقع أن يرتفع مؤشر ISM الصناعي إلى 61.2 من 60.8 في نوفمبر. تشير الاستطلاعات الإقليمية إلى نشاط التصنيع المزدهر بفضل الطلب القوي. قد تتراجع الاختناقات بشكل طفيف ، لكن النقص في العمالة يظل مشكلة ملحة للمصنعين.

- نرى مؤشر مديري المشتريات لخدمات ISM يتراجع إلى 65.5 في نوفمبر من 66.7 في أكتوبر. سيعكس الانخفاض جزئيًا التراجع الطبيعي من المستويات المرتفعة جدًا ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع حالات COVID-19 من منتصف نوفمبر.

أمريكا (البطالة والرواتب غير الزراعية) – الجمعة

- نتوقع ارتفاعًا في الوظائف غير الزراعية بمقدار 550 ألفًا في نوفمبر بعد ارتفاع قدره 531 ألفًا في الشهر السابق. من المحتمل أن ينخفض معدل البطالة إلى 4.5٪ بينما من المحتمل أن يظل متوسط نمو الدخل في الساعة مرتفعًا عند 0.4٪ شهريًا ، مما يعكس نقص العمالة.

- كانت حالات COVID-19 الجديدة في انخفاض حتى الأسبوع المرجعي لمسح التوظيف في منتصف نوفمبر (ارتفعت منذ ذلك الحين) ، مما أدى على الأرجح إلى تعزيز التوظيف ، لا سيما في مجال الترفيه والضيافة بعد صعود عدوى متغير دلتا التي ضربت أرقام الرواتب في أغسطس وسبتمبر ، مما أدى إلى مكاسب قدرها 483 ألفًا و 312 ألفًا فقط على التوالي. من المحتمل أن تكون الحوافز للبحث النشط عن وظائف والعمل فيها قد زادت أيضًا ، حيث تم التهام الاحتياطيات الاحتياطية في أعقاب انتهاء استحقاقات البطالة المعززة في سبتمبر ، وخفت قيود رعاية الأطفال بعد العودة إلى التعليم الشخصي.

لمتابعة أهم البيانات الاقتصادية المنتظرة، يمكنك مراجعة المفكرة الاقتصادية