التحليل الاقتصادي

لمحة عامة على الأسواق هذا الأسبوع

الولايات المتحدة الأمريكية

• تعمل التطعيمات وإعادة الانفتاح الاقتصادي والتحفيز المالي على تعزيز النمو ، لكننا نتوقع تباطؤًا ملحوظًا خلال الفترة 2022-2023.

• السيطرة الديمقراطية في واشنطن تعني المزيد من التحفيز المالي ، ولكن من المرجح أن تؤدي الحزبية والأغلبية الضيقة إلى تقييد السياسة.

• نتوقع أن يضاعف بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل التناقص الشهري إلى 30 مليار دولار شهريًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر.

• نتوقع ارتفاعين في عام 2022 (سبتمبر وديسمبر) وثلاث مرات في عام 2023 (مارس ويونيو وديسمبر) مع بدء جولة الإعادة في الميزانية العمومية في سبتمبر 2023.

• نتوقع انخفاض معدل البطالة إلى 4.5٪ بنهاية عام 2021 و 3.5٪ بنهاية عام 2023.

• من المرجح أن تؤدي إعادة الانفتاح الاقتصادي واضطرابات سلسلة التوريد إلى ارتفاع التضخم على المدى القريب ، لكننا نتوقع تباطؤًا في عام 2022.

• تشمل المخاطر الملحوظة المتغيرات الجديدة لـ SARS-CoV-2 والمخاطر السلبية حول السياسة المالية وتوقعات التضخم الأعلى.

أوروبا

• نتوقع عودة إجمالي الناتج المحلي لمنطقة اليورو إلى مستويات ما قبل الجائحة في الربع الرابع من عام 2021 ، لكن وتيرة التعافي تختلف من دولة إلى أخرى.

• تم تعيين التأثيرات الأساسية والسياسة وأسعار الطاقة الأساسية العالمية لإبقاء التضخم الأوروبي أعلى من الهدف في الأشهر المقبلة.

• نتوقع زيادة في APP ومغلف APP مؤقتًا في ديسمبر وإصداره في أبريل 2022.

• بدأ النمو في المملكة المتحدة في التباطؤ قبل أن يتعافى الناتج المحلي الإجمالي إلى ذروته ، وهي عملية نتوقع أن نتخذها حتى الربع الأول من عام 2022.

• لقد قمنا برفع ذروة التضخم لدينا إلى 5٪. ومع ذلك ، فإننا نرى التضخم يتراجع نحو الهدف في منتصف عام 2023.

• لقد قمنا بتغيير طلب بنك إنجلترا ونرى الآن ارتفاعًا في سعر الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس في ديسمبر متبوعًا برفع 25 نقطة أساس في فبراير ومايو والنصف الثاني من عام 2022.

اليابان

• نتوقع أن يتسارع النمو مع انحسار الوباء ، لكن قيود العرض المطولة قد تكون عبئًا على المدى القصير.

• ارتفاع أسعار السلع الأساسية الدولية سوف يؤدي إلى ارتفاع التضخم تدريجياً ، ولكن بدرجة أقل مما هو عليه في الاقتصادات الخارجية الرئيسية.

• لا نتوقع تغيرًا كبيرًا في السياسة الاقتصادية أو النقدية ، حتى في ظل إدارة كيشيدا.

• يتمثل الخطر في ارتفاع قيمة الين المتجدد ، الناجم عن تعميق التوترات بين الولايات المتحدة والصين والمزيد من التحركات لتجنب المخاطرة في الأسواق.

آسيا

• يسير النمو في آسيا في دورة صعودية وعرة ومن المرجح أن تصبح أكثر اتساعًا عبر الصادرات والطلب المحلي.

• مع المزيد من الاقتصادات التي تتبنى استراتيجية العيش مع Covid-19 وسط ارتفاع معدلات التطعيم ، يجب أن يلحق الاستهلاك بالركب.

• يستفيد شمال شرق آسيا من نقص الرقائق وسط دورة التكنولوجيا الفائقة ، مع مرونة أفضل في مواجهة الأوبئة لدعم الاستهلاك.

• في جنوب شرق آسيا ، خفت الحالات ، ولكن مع استمرار انخفاض معدل التطعيم ، نظل حذرين بشأن التوقعات ، باستثناء سنغافورة.

• نتوقع أن تكون سنغافورة وتايوان قادة النمو في المنطقة ، بينما قد تتأخر تايلاند والفلبين.

• من المرجح أن تتحول العوامل الدافعة للتضخم من جانب العرض إلى دفع الطلب ، ولكن لا تزال على نطاق واسع ضمن أهداف البنك المركزي.

• نتوقع أن تظل البنوك المركزية صبورة ، باستثناء كوريا والهند ، حيث نتوقع رفع أسعار الفائدة.

• كوريا: نظرًا لأنه من المرجح أن تتباطأ وتيرة النمو الاقتصادي بسبب اعتدال نمو الصادرات ، نتوقع ارتفاعًا نهائيًا في يناير.

• أستراليا: نتوقع زخمًا قويًا لإعادة الفتح خلال الربعين الرابع والربع الأول ، مع انحراف مخاطر التضخم بشدة نحو الاتجاه الصعودي.

الصين

• على الرغم من نقص الطاقة الذي تم تخفيفه والضبط الدقيق للقيود العقارية ، فإننا نعتقد أن الأسوأ لم يأت بعد بالنسبة للاقتصاد.

• نرى أربع صدمات سلبية: استراتيجية "صفر كوفيد" ، تبريد أسواق العقارات ، تباطؤ الصادرات وإجراءات بكين الخضراء.

• نتوقع حدوث الأسوأ للنمو في هذا التراجع الاقتصادي في ربيع عام 2022 ، حيث من المحتمل أيضًا الوصول إلى عتبة الألم.

• نتوقع أن تكثف بكين دعمها النقدي والمالي ، بينما سيتم الحفاظ على "الخطوط الحمراء" في سوق العقارات إلى حد كبير.

أهم البيانات الاقتصادية المنتظرة هذا الأسبوع

الولايات المتحدة

نتوقع شهرًا قويًا آخر من التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في نوفمبر عند 0.656٪ شهريًا ، مما يبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على المسار الصحيح لإعلان تناقصي متسارع في ديسمبر.

الميزان التجاري (الثلاثاء): نتوقع أن ينخفض ​​العجز التجاري بشكل حاد إلى 67.0 مليار دولار في أكتوبر من 80.9 مليار دولار سابقًا ، بما يتفق مع التضييق الحاد في عجز تجارة السلع الاسمية المسبق بسبب ارتفاع الصادرات. من المرجح أن الارتفاع في صادرات السلع في أكتوبر لن يكون مستدامًا. يشير الازدحام في الموانئ الأمريكية وشبكات الخدمات اللوجستية المتوترة إلى أن بيانات تجارة السلع قد تظل متقلبة. فمن ناحية ، قد تنخفض الصادرات الإجمالية بالنظر إلى توقعات الطلب الخارجي. من ناحية أخرى ، من المرجح أن تظل الواردات في حالة جيدة وسط طلب قوي من الولايات المتحدة وإعادة بناء المخزون.

الإنتاجية غير الزراعية للربع الثالث ، نهائي (الثلاثاء): مع مراجعة متواضعة فقط في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث ، بزيادة 0.1 نقطة مئوية إلى 2.1٪ على أساس ربع سنوي ، قد لا يتغير التقدير النهائي لنمو الإنتاجية غير الزراعية نسبيًا بالنسبة للتقدير الأول بنسبة 5.0٪ على أساس ربع سنوي تراجع سار. ارتفع النمو في ساعات خلال الربع الثالث مع تسارع التوظيف ، لكن نمو الناتج الحقيقي كان مقيدًا بقطاع السيارات. قد يظل نمو الإنتاجية ضعيفًا نسبيًا مع استمرار الانتعاش القوي في سوق العمل ولكن النمو يتباطأ.

JOLTS (الأربعاء): انخفاض آخر في فرص العمل خلال شهر أكتوبر ، بعد انخفاضين متتاليين خلال شهري أغسطس وسبتمبر ، سيكون متسقًا مع التحسن المستمر في المعروض من العمالة. معدل الإقلاع عن التدخين ، المرتبط ارتباطًا وثيقًا بنمو الأجور ، يتحمل أيضًا المراقبة بعد وصوله إلى أعلى مستوى بنسبة 3.0٪ في أكتوبر ، وهو الآن 0.7 نقطة كاملة فوق مستويات ما قبل الجائحة. بعد شهر تشرين الأول (أكتوبر) ، يخاطر ارتفاع حالات COVID-19 ومتغير Omicron بإبطاء التحسن في عرض العمالة حيث قد يصبح العمال أكثر حذراً.

مطالبات إعانة البطالة (الخميس): تشير مطالبات البطالة الأولية والمستمرة إلى أن سوق العمل ظل قوياً في نوفمبر. قد تظل البيانات الواردة متقلبة خلال فترة العطلة. بعد نوفمبر ، يمكن أن تؤثر الزيادة الأخيرة في وتيرة حالات COVID الجديدة على التوظيف في أوقات الفراغ والضيافة.

مؤشر أسعار المستهلكين (الجمعة): انتعش تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أكتوبر ؛ نتوقع استمرار الزخم القوي في نوفمبر. توقعاتنا لتضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر نوفمبر / تشرين الثاني هي 0.7٪ (0.656٪) ، ارتفاعًا من 0.6٪ (0.599٪) ، وهو ما يقابل 5.1٪ (5.086٪) على أساس سنوي ، ارتفاعًا من 4.6٪ (4.563٪). تشير أسعار السيارات المستعملة بالجملة وبيانات الصناعة عن أسعار التجزئة المستعملة إلى زيادة قوية أخرى في أسعار المركبات المستعملة في CPI ؛ نتطلع إلى زيادة بنسبة 5.2٪ شهريًا في نوفمبر. تشير التخفيضات الإضافية في حوافز المبيعات للمركبات الجديدة خلال الشهر إلى أن أسعار المركبات الجديدة لمؤشر أسعار المستهلك من المرجح أيضًا أن تستمر في الزيادة بشكل مطرد. من بين المكونات المتقلبة الأخرى ، تشير بيانات صناعة الفنادق إلى أن أسعار السكن بعيدًا عن المنزل لم ترتفع في نوفمبر ولكن يبدو أن أسعار شركات الطيران قد انتعشت بعد أربعة انخفاضات شهرية متتالية خلال شهري يوليو وأكتوبر. بالنظر إلى الطلب الاستهلاكي القوي ، من المحتمل أن تستمر أسعار السلع المعمرة من غير المركبات في الارتفاع بوتيرة سريعة في نوفمبر. ارتفع تضخم الإيجارات والإيجارات المعادلة للمالكين مؤخرًا ، ونتوقع استمرار القوة. على وجه التحديد ، نتوقع تقدمًا بنسبة 0.40٪ شهريًا لكل من تضخم الإيجار وتضخم الموارد التعليمية المفتوحة في نوفمبر. بالنسبة للمكونات غير الأساسية ، ينبغي أن ترتفع أسعار الطاقة الإجمالية بنسبة 3.6٪ شهريًا ، مدفوعة بارتفاع أسعار البنزين ، بينما من المرجح أن يتباطأ تضخم أسعار المواد الغذائية بشكل معتدل إلى 0.5٪ شهريًا من 0.9٪ سابقًا ، بسبب ضعف أسعار اللحوم إلى حد ما. إجمالاً ، توقعاتنا للتضخم العام في مؤشر أسعار المستهلكين هي 0.8٪ (0.846٪) شهريًا و 6.9٪ (6.909٪) على أساس سنوي. توقعاتنا لـ CPI NSA هي 278.207. نعتقد أن توقعات التضخم الأساسية لمؤشر أسعار المستهلكين تتوافق مع دعوتنا بأن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن وتيرة متسارعة للتناقص في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر.

استطلاع رأي المستهلكين - جامعة ميشيغان (الجمعة): لا تزال ثقة المستهلك في استطلاع رأي المستهلكين في جامعة ميشيغان متعثرة بسبب مخاوف التضخم ، مما يساعد على تحفيز محور الاتصالات المتشدد لبنك الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن يظل الاهتمام في ديسمبر على توقعات تضخم المستهلك طويلة الأجل (5-10 سنوات) ، والتي لم ترتفع حتى الآن بشكل مستمر إلى المستويات التي قد تسبب قلق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. إذا زادت توقعات التضخم على المدى الطويل بشكل أكثر جدوى ، فإنها تخاطر بتسريع الجدول الزمني للتطبيع لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.

الميزانية الأمريكية (الجمعة): تشير البيانات الواردة من بيان الخزانة اليومي إلى وجود عجز في الميزانية يبلغ حوالي 200 مليار دولار في تشرين الثاني (نوفمبر).

منطقة اليورو

من المحتمل حدوث انخفاض في استطلاعاتي Sentix و ZEW الأسبوع المقبل (لا سيما مؤشرات التوقعات). حان الوقت لألمانيا وايطاليا واسبانيا ، إلى جانب الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة وتوقعات التضخم.

مسح سينتكس لمنطقة اليورو ، ديسمبر (الإثنين): أفاد مسح المستثمرين هذا عن ارتفاع في ميزان التوقعات ولكن المزيد من الانخفاض في الظروف الحالية في نوفمبر. وبالطبع ، فإن الارتفاع الطفيف في ميزان التوقعات لم يكن ليؤثر على سلالة Omicron ولا بعض القيود التي تم وضعها في عدد من البلدان في وقت لاحق من الشهر. ومع ذلك ، فإن استطلاع هذا الشهر سيجمع ذلك الذي يتم إجراؤه بين 2 و 4 كانون الأول (ديسمبر). وبالتالي نتوقع انخفاضًا في كلا المكونين ، ولكن بشكل خاص مؤشر التوقعات.

ألمانيا (الثلاثاء) ، إيطاليا (الجمعة) ، إسبانيا (الجمعة) الإنتاج الصناعي ، أكتوبر: تباين أداء IP عبر منطقة اليورو ، حيث لا تزال ألمانيا أقل من الذروة بنسبة 9٪ (انخفاض أكبر في إنتاج السيارات وزيادة التعرض لها. لم يساعد) في مقابل تعافي إيطاليا وإسبانيا بالكامل / تقريبًا بالكامل (0.1٪ أعلى / 0.9٪ أقل من القمم على التوالي).

صمدت مؤشرات إنتاج PMI لإيطاليا وإسبانيا بشكل أفضل ، لكن المستويات الأعلى من الإنتاج مقابل الذروة تشير إلى أن هناك فرصة أقل للحاق بالركب من ألمانيا ، حيث يكون الإنتاج قليل. ومن المقرر صدور الأرقام الإجمالية لمنطقة اليورو لشهر أكتوبر في 14 ديسمبر.

مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة BRC ، نوفمبر (الثلاثاء): كانت بيانات BRC و Barclaycard والبيانات الرسمية أكثر إيجابية بشأن مبيعات التجزئة في أكتوبر مقارنة بالأشهر السابقة مع تقارير عن التسوق المبكر لعيد الميلاد ، ربما بناءً على مخاوف بشأن نقص السلع المحتمل بسبب اضطرابات سلسلة التوريد العالمية . مع اقترابنا من استطلاع فترة عيد الميلاد ، ستكتسب المقاييس الرسمية لمبيعات التجزئة أهمية أكبر.

مسح ZEW الألماني ، ديسمبر (الثلاثاء): هذا الاستطلاع لديه عدد من أوجه التشابه مع Sentix - يتم إجراؤه عادة في الأسبوع الأول من الشهر ويستطلع محللي الأسواق المالية. تتزايد المخاوف بشأن الفيروس في ألمانيا مع ارتفاع أعداد الحالات ، مع توقع تشديد القيود. نتوقع أن يعكس هذا الاستطلاع ذلك ونرى أن توازن التوقعات - الذي ارتفع في نوفمبر - معرض بشكل خاص للانخفاض.

المعنويات الصناعية في France BdF ، (نوفمبر) (الأربعاء): صمد استطلاع الرأي الذي أجراه بنك فرنسا عن المعنويات بشكل جيد في نوفمبر (ارتفعت معنويات الصناعة والخدمات والبناء جميعها بنقطتين من أكتوبر) ، لكن ارتفاع أعداد حالات الإصابة بالفيروس قد يضع عاملًا مثبطًا في استطلاع ديسمبر. . ومع ذلك ، مع حدوث أكبر ارتفاع في أرقام الحالات فقط في نهاية الشهر ، قد يكون مدى أي انخفاض محدودًا.

الناتج المحلي الإجمالي الشهري في المملكة المتحدة ، أكتوبر (الجمعة): نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.6٪ مقارنة بالشهر السابق في سبتمبر بمتوسط ​​معدل نمو شهري يبلغ 0.5٪ الآن في الأشهر الخمسة من مايو إلى سبتمبر. بناءً على هذا المقياس (GVA ، على عكس أرقام الناتج المحلي الإجمالي الفصلية المستندة إلى الإنفاق) كان الناتج في حدود 1٪ من ذروة ما قبل الفيروس في نهاية الربع الثالث. نتوقع ارتفاعًا أكثر اعتدالًا في الإنتاج في أكتوبر (0.3٪ شهريًا) ، على الرغم من أن الارتفاع في مؤشر مديري المشتريات الخدمي خلال الشهر يمثل خطرًا صعوديًا على الإنتاج في هذا القطاع.

مسح توقعات التضخم في المملكة المتحدة (نوفمبر) (الجمعة): مع وجود تركيز كبير على تأثيرات الجولة الثانية المحتملة من ارتفاع معدلات التضخم ، فإن التوقعات حاليًا تحت دائرة الضوء. كان من الممكن إجراء الاستطلاع في منتصف شهر نوفمبر تقريبًا ، لذلك من غير المحتمل أن يكون قد تم التقاط الأخبار التي تفيد بأن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين قد ارتفع بأكثر من نقطة مئوية في أكتوبر (نُشر في 17 نوفمبر). سيكون التركيز هنا على التوقعات طويلة المدى (5 سنوات) ، والتي ارتفعت من 2.7٪ إلى 3٪ في استطلاع أغسطس.

خطابات وأحداث صانعي السياسة الأوروبيين الرئيسيين هذا الأسبوع:

• خلال الأسبوع: الحكومة الائتلافية الألمانية تتسلم مهامها

• الإثنين: نائب محافظ بنك إنجلترا برودبنت يتحدث

• الجمعة: تصنيف ديون المملكة المتحدة من قبل وكالة فيتش

اليابان

نتوقع مراجعة صغيرة نزولية من -3.0٪ على أساس ربع سنوي في التقدير الأولي الأول للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث من عام 2021 إلى -3.4٪ في الثاني.

المجموعة الثانية من التقديرات الأولية للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث من عام 2021 (الأربعاء):

ستعكس تقديرات الناتج المحلي الإجمالي الأولية الثانية إحصاءات البيانات المالية للشركات حسب الصناعة ، والتي صدرت في 1 ديسمبر ، بالإضافة إلى العديد من الإحصاءات الأساسية الصادرة منذ المجموعة الأولى من الناتج المحلي الإجمالي الأولي. تم الإعلان عن التقديرات في 15 نوفمبر. نعتقد أن المجموعة الثانية من تقديرات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2021 ستظهر انخفاضًا بنسبة 3.4٪ مقارنة بالربع السابق سنويًا ، بانخفاض طفيف من -3.0٪ في المجموعة الأولى من التقديرات (تم تعديل جميع الأرقام وفقًا للتضخم ما لم يُذكر خلاف ذلك).

نعتقد أن المجموعة الثانية من تقديرات الناتج المحلي الإجمالي ستظهر انخفاضًا بنسبة 1.2٪ على أساس ربع سنوي في الإنفاق الاستهلاكي (مقابل انخفاض بنسبة 1.1٪ في المجموعة الأولى) ، مما يعكس تراجعًا في شحنات السلع الاستهلاكية بعد إصدار بيانات الإنتاج الصناعي المؤكدة لشهر سبتمبر وأقل. - الإنفاق على الرعاية الصحية أكثر من المتوقع.

مسح دخل وإنفاق الأسرة لشهر أكتوبر ، الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي للأسر المعيشية (الأسر التي تضم فردين أو أكثر ؛ الثلاثاء): نتوقع انخفاضًا بنسبة 0.5٪ على أساس سنوي في الإنفاق الأسري الحقيقي لشهر أكتوبر (الأسر التي تضم فردين أو أكثر).

ومع ذلك ، على أساس شهري ، نتوقع نموًا قويًا بنسبة 4.4٪. خرج المزيد من الأشخاص إلى اليابان في أكتوبر مع السيطرة على الموجة الخامسة من إصابات COVID-19. مع الظروف الحالية المتعلقة بالنشاط الأسري ، تحسنت أيضًا شركة DI في استطلاع مراقبي الاقتصاد لشهر أكتوبر بمقدار 15.4 نقطة شهريًا إلى 56.3 ، نعتقد أن الإنفاق الاستهلاكي قد تعافى بشكل حاد نسبيًا في أكتوبر من سبتمبر.

استطلاع مراقبي الاقتصاد لشهر نوفمبر الظروف الحالية DI (الأربعاء): نقدر أن المشاعر الشعبية (الظروف الحالية DI) ارتفعت في نوفمبر 2021 من أكتوبر.

أشرنا إلى التحسن الشهري في مؤشر مديري المشتريات المركب (والذي يرتبط بالمشاعر في استطلاع مراقبي الاقتصاد). خضعت أسعار الأسهم لتصحيح حاد في الفترة الاستقصائية لشهر نوفمبر من 25 إلى 30 نوفمبر بسبب المخاوف من انتشار متغير Omicron COVID ، وعلى الرغم من أن هذا قد يكون قد أضعف المعنويات ، يبدو أن التأثير السلبي كان محدودًا اعتبارًا من مسح نوفمبر.

الصين واستراليا

نتوقع أن يرتفع نمو الائتمان وتضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الصين حتى مع تراجع التضخم في مؤشر أسعار المنتجين ، وترك بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة دون تغيير ، وقيام بنك الاحتياطي الهندي برفع معدل إعادة الشراء العكسي.

الصين: نتوقع أن ينتعش نمو الائتمان - الذي يقاس على أساس النمو السنوي للتمويل الإجمالي القائم (AF) - بشكل متواضع إلى 10.2٪ في نوفمبر من 10.0٪ في أكتوبر ، مدعومًا بإصدار سندات أسرع من المعتاد من قبل الحكومة و الشركات ، بالإضافة إلى قروض الرنمينبي الجديدة الأقوى من المعتاد ، حيث أجرى بنك الصين الشعبي (PBoC) تغييرات كبيرة على موقف سياسته. من حيث المستوى ، والتي عادة ما تتأثر بالأنماط الموسمية الهامة ، نتوقع زيادة قروض الرنمينبي الجديدة إلى 1700 مليار يوان صيني في نوفمبر من 826 مليار يوان في أكتوبر (أعلى من 1430 مليار يوان صيني المسجل في نوفمبر 2020) ، مدعومة بالإصدار الأسرع لقروض التطوير العقاري وقروض الرهن العقاري والقروض الخضراء. سيؤدي ذلك إلى زيادة طفيفة في نمو القروض المستحقة بالرنمينبي على أساس سنوي إلى 12.0٪ في نوفمبر من 11.9٪ في أكتوبر. من المحتمل أيضًا أن يرتفع نمو M2 إلى 8.8٪ على أساس سنوي في نوفمبر من 8.7٪ في أكتوبر. نتوقع زيادة التمويل الإضافي الجديد إلى 2800 مليار يوان صيني في تشرين الثاني (نوفمبر) من 1.590 مليار يوان صيني في تشرين الأول (أكتوبر) ، وهو أعلى بكثير من 2000 مليار يوان صيني المسجل في تشرين الثاني (نوفمبر) 2020 ، مدعومًا بتمويل سندات أقوى من المعتاد من قبل الحكومة والشركات وقروض جديدة باليوان. فيما يتعلق بالتأثيرات الأساسية ، انخفض نمو التمويل الإجمالي القائم (AF) إلى 13.6٪ على أساس سنوي في نوفمبر 2020 من 13.7٪ في أكتوبر 2020.

نتوقع أن ينخفض ​​تضخم مؤشر أسعار المنتجين بشكل ملحوظ إلى 10.7٪ على أساس سنوي في نوفمبر من أعلى مستوياته منذ عدة عقود عند 13.5٪ في أكتوبر ، بسبب الانخفاض الواسع النطاق في أسعار المواد الخام نتيجة لتدخلات بكين القوية وانخفاض الطلب. من حيث التسلسل ، من المرجح أن ينخفض ​​تضخم مؤشر أسعار المنتجين على أساس شهري بشكل حاد إلى -2.0٪ في نوفمبر من 2.5٪ في أكتوبر ، وهو أقل بكثير من 0.5٪ في نوفمبر 2020. ومن المرجح أن يرتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.6٪ على أساس سنوي في نوفمبر من 1.5٪ في أكتوبر / تشرين الأول ، مدعومًا أساسًا بانخفاض القاعدة الأساسية وتضخم أسعار المواد الغذائية المرتفعة بالتتابع (خاصة لحم الخنزير). بالمعايير التسلسلية ، نتوقع أن يتراجع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 0.5٪ شهريًا في نوفمبر من 0.7٪ في أكتوبر ، أعلى بكثير من قراءة -0.6٪ في نوفمبر 2020. ومن المرجح أن ينتعش تضخم أسعار لحم الخنزير بشكل ملحوظ على المستويين التتابعي والعام على أساس سنوي. بفضل مشتريات الحكومة من لحم الخنزير لاحتياطيات الدولة والطلب الموسمي القوي حتى نهاية العام.

نتوقع نمو الصادرات على مدار عامين إلى عامين معتدلين إلى 17.2٪ في نوفمبر من 18.7٪ في أكتوبر ، متأثرًا بشكل أساسي بفك الحمولة الأمامية وتأثير السوط وسط مؤشرات على تخفيف ضغوط سلسلة التوريد. تشير توقعاتنا إلى أن نمو الصادرات على أساس سنوي سينخفض ​​بشكل ملحوظ إلى 14.0٪ في نوفمبر من 27.1٪ ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الآثار الأساسية غير المواتية ، حيث قفز نمو الصادرات في العام الماضي إلى 20.5٪ على أساس سنوي في نوفمبر من 10.9٪ في أكتوبر. نتوقع أن ينخفض ​​نمو الواردات على أساس سنوي خلال عامين إلى عامين انخفاضًا طفيفًا إلى 11.5٪ في نوفمبر من 12.4٪ في أكتوبر ، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض تضخم أسعار السلع الأساسية وانخفاض الطلب المحلي. وهذا يعني أن نمو الواردات على أساس سنوي من المرجح أن ينخفض ​​إلى 19.0٪ في نوفمبر من 20.6٪ في أكتوبر. بدمج توقعاتنا لنمو الصادرات والواردات ، نتوقع أن يتقلص الفائض التجاري للصين إلى 75.3 مليار دولار أمريكي في نوفمبر من 84.5 مليار دولار أمريكي في أكتوبر.

أستراليا: سيعقد مجلس إدارة البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) اجتماعه الأخير لهذا العام يوم الثلاثاء ، 7 ديسمبر. نتوقع أن يحتوي البيان الصحفي الذي أصدره المحافظ بعد الاجتماع على بعض الأفكار المتضاربة ، بما في ذلك: 1) كانت البيانات المحلية مشجعة ؛ و 2) استمرار الانتعاش العالمي ، لكن 3) تضيف متغيرات Covid-19 الجديدة عدم اليقين إلى التوقعات. على صعيد السياسة ، قد تكون التعليقات على برنامج شراء سندات بنك الاحتياطي الأسترالي مهمة. أشار بنك الاحتياطي الأسترالي سابقًا إلى أنه سيواصل شراء السندات بوتيرة تبلغ 4 مليارات دولار أسترالي / الأسبوع حتى منتصف فبراير ، مع المراجعة في ذلك الوقت. ومع ذلك ، مع عدم وجود اجتماع في كانون الثاني (يناير) (حسب الاتفاقية) ، نعتقد أنه من الممكن أن يعلن عن الخيارات المستقبلية لبرنامج التيسير الكمي الخاص به الأسبوع المقبل. إذا كان الأمر كذلك ، فإننا نعتقد أن هذا من المحتمل أن يميل في اتجاه متشدد ، بالنظر إلى انتعاش النمو المحلي ، وانخفاض سيولة سوق السندات وإشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وتيرة أسرع للتراجع. فاجأ بنك الاحتياطي الأسترالي الكثيرين بقراره إنهاء سياسة العائد المستهدف في نوفمبر ، مما أدى إلى تقلبات شديدة في السوق ، وقد يشعر بالحاجة إلى "الإفراط في التواصل" هذا الشهر.

لمتابعة أهم البيانات الاقتصادية المنتظرة، يمكنك مراجعة المفكرة الاقتصادية